“买买买”变“抛抛抛”上市药企收购医院不再“冲动莽撞”

• 原标题：“买买买”变“抛抛抛” 上市药企收购医院不再“冲动莽撞”

  最近几年，不少企业对医院的态度从“买买买”转变为“抛抛抛”，诸多上市公司对收购医院的态度也开始变得冷静客观，究其原因，企业收购医院固有国有企业医院改革的背景，但对于上市企业来说，收购医院后被拖累的业绩、难言好看的财务数据，是更深层次的原因，济民制药、盈康生命等企业都曾中招。

  北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣分析，不少企业收购医院系出于转型或增加业务单元考虑，战略本身无可厚非，但医疗领域有其自身特点，投资回报周期长、重资产、医院区域性强等特点，都让资方难以在短时间内获得丰厚回报，难以达到资方投资预期。

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  收购初衷多为转型或增加业务单元

  药企参与收购医院，本身是一种再正常不过的投资行为，在国有企业医院改革的背景下，药企收购医院的行为近几年频频出现。在收购及参与医院运营的背后，增加业务单元的战略层面考量，是很多企业频频出手的原因。举例来说，盈康生命在今年4月26日发布公告，完成对谢祥先持有的重庆华健友方医院有限公司51%股权的收购，总价值为1.33亿元。盈康生命表示，此举为公司持续拓展医疗健康产业的又一重要举措。近年来，盈康生命不断向医疗服务行业及医院延伸，2017年以来，通过收购友谊医院75%股权及杭州中卫医院100%股权，在西南地区及长三角地区积极开拓医疗健康服务产业。此次在重庆地区收购重庆华健友方医院有限公司51%股权，是公司在西南地区医疗健康服务产业布局的又一重要举措。

  收购医院，企业势必会考量对业绩的影响，曾有业内人士指出，药企收购医院，成功者并不多。弘和仁爱医疗此前曾收购建德和煦企业管理有限公司全部股权，2018年7月，弘和仁爱医疗发布公告，根据买卖协议，卖方（即洪江鑫及洪杨）向买方（为公司全资附属公司）担保，建德中医院及大佳医药截至2017年12月31日年度按汇总基准计算的经调整纯利将不低于2800万元。根据财务报表，该医院及大佳医药的2017年纯利超过2600万元，卖方无须根据买卖协议向公司支付补偿。

  除了制药企业对医院的收购外，近年来，不少非医药行业公司也开始陆续进入其中，以房地产企业为例，多家房地产企业纷纷进军大健康领域，不乏收购医院之举，今年1月，融侨集团宣布入股同道医师集团，计划投资超50亿元进入医疗领域，发展医疗、康体、保健、养老、护理等大健康医疗体系。不仅如此，目前已有约20家房企以收购等方式，将产业延伸至医院投资运营等领域。在北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣看来，对于有转型需求的企业，如房地产企业或资源型企业来说，医疗、医药是其向大健康领域转型的方向之一，收购医院在近几年成为热潮，也与政策层面鼓励发展大健康行业的利好有关。

  ■ 专家分析

  1 出于战略考虑无可厚非

  史立臣认为，收购医院之初，不少企业都是出于转型考虑或增加业务单元的需求，从战略层面来讲，无可厚非，尤其是对于有转型需求的企业，如房地产企业或资源型企业来说，医疗、医药是其向大健康领域转型的方向之一，前几年，鼓励发展大健康行业利好政策频出，这也让收购医院成为一种热潮，不少企业纷纷投身其中。

  医疗市场有其固有特点，企业大手笔投入，“在达不到预期的情况下，本来被寄予厚望的医疗板块在营收、净利润方面的表现可能还远不如这些企业原有板块，财务报表难看是必然。另外，前几年资本市场对医疗的投资也近乎疯狂，难言理智，目前，在经过几年的运营后，没有得到期待的回报，投资者自然会用脚投票，这是一个自然的过程。”史立臣指出。

  2 医疗投资周期长、地域性强

  在史立臣看来，这种投资背后还涉及更深层次的问题。

  北京市一家三甲医院院长就曾对新京报记者表示，社会资本要运营医院，十年之内可能都难以实现盈利。“短期内要赚钱或赚大钱，并不现实，而且医疗行业是重资产行业，医院运行中的基建、大型医疗设备的投入等，都需要大量资金投入予以支撑，医院的运行、内部管理、品牌营销等，与不少进入该领域企业的原有业务单元完全不同”。

  史立臣表示，医院还具有很强的区域性，“除了极少数名气较大的公立医院，绝大多数医院，包括省、市级别的三甲医院，基本都是服务于所在区域百姓，而且很多省级三甲医院也以服务省会城市为主。”因此，被收购的医院在新“东家”的运营下，要想在短时间内大幅度提升医院运营收入并不现实。

  3 投资专科医院或是明智选择