云南首家5G智慧医疗示范医院昆明揭牌 六股雄起

• 　　(原标题：云南首家5G智慧医疗示范医院昆明揭牌)
  
  　　云南首家5G智慧医疗示范医院昆明揭牌
  
  　　9日，云南首家5G应用示范医院暨5G智慧诊疗联合创新中心在昆明医科大学第一附属医院签约揭牌。未来，该院将利用5G技术远程与全国222所联盟医院联动，为区域居民提供便捷高效的医疗服务。
  
  　　美亚光电:团购销售模式火热,色选&CBCT放量显著
  
  　　美亚光电 002690
  
  　　研究机构：国元证券 分析师：金红 撰写日期：2019-04-26
  
  　　牙科业务维持高增长,CBCT团购火热
  
  　　2019年3月,公司参与2019华南国际口腔展团购量已达362台,业绩驱动力强劲。美亚CBCT目前市占率为30%,市占率仍有提升空间。公司聚焦光电检测技术,后续将继续深扎突破,目前已有较强后备储备力。涵盖口内扫描仪、CAD专业设计、CAM专业加工系统的妙思(Musey)椅旁修复系统已经在审评审批阶段,有望于2019年上半年获批。骨科CT、耳鼻喉CT也已进入临床阶段,正在有序进行。后备产品将进一步充实公司医疗影像领域。
  
  　　色选机需求稳健,新产品有望快速放量
  
  　　公司推出符合市场需求的新产品,农产品检测板块推出了“尊”、“臻”、“品”三大系列2019款人工智能色选机,进一步优化了性能,降低了操作难度,实现了真正的“一键色选”。公司参与第13届中国坚果炒货展、中国云南普洱茶国际博览交易会等团购现场,在57个小时内收获206台订单,创造全新记录。公司有望通过展会团购的销售模式持续放量,稳坐龙头位。
  
  　　投资建议与盈利预测
  
  　　公司医疗影像业务快速发展,盈利能力逐步提升。我们预计公司19-21年营业收入分别为14.39/16.94/19.99亿元,归母净利润为5.25/6.22/7.40亿元,EPS为0.78/0.92/1.10元/股,对应PE为36/31/26倍,给予目标价31.2元,维持“增持”评级。
  
  　　风险提示
  
  　　海外拓展不达预期;研发进展不及预期。
  
  　　麦迪科技:业绩符合预期,经营性现金流大幅好转
  
  　　麦迪科技 603990
  
  　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文,凌晨 撰写日期：2019-04-12
  
  　　业绩符合预期。公司2018年实现营收2.84亿元,同比增长5.80%;净利润5547.96万元,同比增长8.55%;扣非净利润3955.42万元,同比减少10.69%。
  
  　　经营性现金流大幅好转,存货及预收账款保持增长。公司2018年经营活动产生的现金流量净额为4867.05万元,较2017年增加5,482.99万元,主要原因是公司销售商品、提供劳务收到的现金较 2017年度增加 6,159.51万元。
  
  　　公司2018年预收款项达到3052.8万,去年同期为1979.2万元;存货为3011万元,全年同期为1217万元,主要原因是“一站一平台”(麻醉信息工作站+麻醉质控云平台)、整体解决方案产品年底仓库备货增加所致。
  
  　　医院客户资源丰富,树立良好的品牌形象。经过多年的积累,截至2018年12月末,公司终端用户已覆盖全国32个省份,超过1,400家医疗机构,其中三级甲等医院400多家。公司在临床信息化市场已经形成了明显的先发优势并树立了良好的品牌形象。
  
  　　打造“1+2+3+4”的辅助生殖创新服务体系,有望形成新的增长极。未来战略方面,公司将从专科专病的信息化解决方案向专科专病的服务生态跃升,重点布局生殖健康领域,打造“1+2+3+4”的辅助生殖创新服务体系,即一个平台——辅助生殖互联网云平台;二个中心——辅助生殖大数据和 AI 应用服务中心;三个产品系列——辅助生殖科室信息化解决方案、辅助生殖互联网医院、辅助生殖互联网医联体;四个实体业态——备孕门诊、生殖门诊、国内辅助生殖医疗机构、海外辅助生殖诊所。公司将以一个平台为汇集纽带,两个中心为数据支撑,三个产品系列为线上管道,四个实体业态为物理载体,打通辅助生殖全产业链,实现线上线下的医联体运营模式,创新性的构建生殖健康生态体系,形成公司新的增长极。值得注意的是,公司于2019年 1月28日与海口玛丽医院有限公司的控股股东孙美姣女士签订《股份收购意向协议》,拟收购孙美姣女士持有的玛丽医院50%以上的股份,创新业务战略迈出实质性的一步。
  
  　　投资建议:公司医院客户资源丰富,在临床信息化市场已经形成了明显的先发优势并树立了良好的品牌形象。我们十分看好公司从专科专病的信息化解决方案向专科专病的服务生态跃升的战略方向。预计2019、2020年EPS 为0.87、1.13元,给予买入-A 评级,6个月目标价70元。
  
  　　风险提示:行业发展低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降。
  
  　　贵广网络:业绩符合预期,看好智慧广电长远发展
  
  　　贵广网络 600996
  
  　　研究机构：国信证券 分析师：张衡 撰写日期：2019-04-30
  
  　　全年收入稳中有升,“户户用”工程推进致业绩短期承压
  
  　　2018全年实现营收32.31亿元(+25.55%),归母净利润3.11亿元(-29.45%)。其中四季度单季营收12.16亿元(+48.02%),归母净利润0.59亿元(-38.60%);2019Q1,公司实现营业收入6.38亿元(+10.44%),实现归母净利润5568万元(+0.95%),全年及2019年一季度业绩基本符合预期。归属于上市公司股东的净利润下降主要原因为2017、2018年年实施的政府十件民生实事“户户用”工程导致2018年折旧摊销及运营成本增加。
  
  　　折旧及摊销致毛利率短期下滑,研发费用显著增长
  
  　　2018年,公司毛利率为32.64%(-6.45pct),主要原因系公司实施“户户用”工程致折旧摊销及运营成本增加所致。2018年公司折旧及摊销成本为5.52亿元,同比增长74.77%,主要为机顶盒、智能卡、固定资产成本增加;其他业务运营成本达8.44亿元,同比增长99.42%,主要系2018年公司承包网络工程成本、互联网接入费、节目购置费大幅增加所致。销售及管理费率基本保持平稳;研发费用为1.19亿元,同比增长40.86%,主要系网络资产工程成本增加。
  
  　　“户户用”工程持续推进,工程建设收入同比增长61%
  
  　　2018年,公司工程建设收入达14.2亿元,同比增长61%,占公司收入比重为44%(+16.7pct);有线电视基本收视维护业务收入为9亿元(+5.69%),占公司收入比重为26%。运营数据方面,公司用户规模持续增长,全省有线数字电视终端用户达772万户,较上年同期631万户增长22.34%,其中城网用户385万户,较上年同期增长1.66%,农网用户达387万户,较上年同期增长53.29%,高清终端用户达475万户,较上年同期增长50.46%,宽带用户达231万户,较上年同期增长60.6%。
  
  　　投资建议:看好智慧广电业务发展,维持“买入”评级。
  
  　　我们维持盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为0.34/0.45/0.49元,对应同期33/25/23倍PE,维持“买入”评级。
  
  　　风险提示:
  
  　　基础广电光缆铺设进度不及预期,有线电视用户规模增长不及预期等。
  
  　　创业慧康:医疗IT业务高增长,互联网医疗加速落地
  
  　　创业慧康 300451
  
  　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣,何柄谕 撰写日期：2019-05-01
  
  　　(1)2018年报:收入12.90亿元,增速11.91%,归母利润2.13亿元,增速30.28%;利润分配方案:每10股派0.50元,转5股。(3)2019年Q1:收入3.20亿元,增速25.87%;归母利润0.62亿元,增速40.62%。
  
  　　医疗IT业务高增长,业绩成长性良好。2018年公司医疗IT业务收入达8.32亿元,同比增长38.49%,占收入比例达64.45%,同比提高12.37个百分点,而非医疗业务收入4.59亿元,同比下滑16.97%。医疗IT业务成长性良好,成为公司业绩高成长主要驱动力。根据互联网公开信息,公司2018年以及2019年一季度公司医疗IT业务的新增订单都高速增长,为医疗IT业务持续高增长奠定坚实的基础。
  
  　　互联网医疗业务布局良好,多模式加速落地。公司互联网医疗业务从互联网医疗服务、互联网医院建设、健康城市运营等多方面开展全方位布局。在互联网服务方面,2018年下半年至今,互联网医疗服务已经接入600多家医院,累计支付1,500万笔,获支付佣金约400万元,并且公司还积极探索药品供应链管理、保险理赔、信用体系、大数据人像侧写等其他增值服务。在互联网医院建设上,公司成功完成70多家医院的互联网医院的建设,比如复旦金山医院、上海东方医院等。在健康城市运营方面,“健康中山”运营平台2019年正式进入运营期,并且年初公司与自贡市签订运营协议,健康城市运行项目再下一城。强化业务协同,医疗物联网业务有望成为医疗IT业务新的增长点。针对医疗物联网业务,公司自主研发了智能物联支撑平台,并且已形成以物联网技术为核心的便民服务、临床应用服务、运营管理服务、健康服务等服务体系。并且公司加强母子公司人员协同,实现原博泰服务相关技术人员从金融领域技术服务向医疗物联网领域技术服务转型,为公司医疗物联网业务发展奠定良好的人力资源基础。产品丰富,人员充足,需求旺盛,多因素驱动医疗物联网业务加速增长。
  
  　　投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.58/0.75/0.98元,对应PE41.30/31.72/24.27倍,给予“买入”评级。
  
  　　风险提示:业务发展不及预期
  
  　　用友网络:云业务同比增长95%,云研发持续高投入
  
  　　用友网络 600588
  
  　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2019-05-01
  
  　　公告:公司公告2019一季报,实现营收12.52亿元,同比增长16.6%;归母净利润8220万元,同比去年扭亏为盈;扣非净利润为-5477万元,同比亏损减少51.2%。业绩符合预期。
  
  　　Q1营收12.52亿元,同比增长16.6%。利润实现扭亏为盈,扣非净利润同比减亏51%,软件+云业务贡献主要增长。非经常损益中主要来自处置长期股权投资收益约8700万元,原因为公司出售子公司部分股权所致。
  
  　　云业务继续高速增长,同比增长95.0%。云服务收入达到1.25亿元,同比增长95%,已经成为目前国内市场收入规模最大且增速最快企业SaaS供应商。从收入结构上看,云服务整体收入占比达31.6%,云服务(不含金融)占总收入10%,相比18Q1的6%仍在高速增长。
  
  　　Q1研发投入进一步增加,其中云研发比例提高至52.3%。公司在传统软件研发投入逐步减少,云研发投入逐步增加。Q1研发投入3.31亿元,同比增长15.4%,占营收26.5%。其中云业务研发投入占总研发投入52.3%,Q1仍保持较高研发投入。NCC与U8C计划推广新版本,进一步巩固大中型企业业务。
  
  　　19Q1销售+管理费用同比下降4.2%,人员控制措施初见成效。1)费用率压缩将是19业绩超预期关键,其关键在于标准化产品比例增加,19Q1用友平台伙伴超过3500个,入驻产品和服务超过5500款,承担更多定制化任务;2)Q1末公司员工数量为1.58万人,比18年减少300人,从事云业务人员占比14.7%,逆势增加123人。年内总体控制人员略有增长,云业务人员计划保持两位数的增长。
  
  　　把握企业数字化、自主可控两大机遇,全年软件+云服务收入目标增长30%。Q1软件收入增长20%,增长亮眼,主要是把握企业数字化与自主可控两大机遇,Q1软件+云服务收入共计增长27%。
  
  　　云业务增长良好,维持盈利预测。公司在ERP领域具有领先优势,受益于企业数字化转型,云业务ToB端空间巨大,预计收入继续高增,维持盈利预测,预计2019-2022年收入为96亿元、117亿元、142亿元、172亿元,归母净利润为7.81亿元、10.67亿元、14.84亿元、19.98亿元。维持“增持”评级。
  
  　　理邦仪器:体外诊断放量,费用增长趋缓,业绩逐步释放
  
  　　理邦仪器 300206
  
  　　研究机构：长城证券 分析师：赵浩然,陈晨 撰写日期：2019-04-25
  
  　　事件:公司发布2018年年度报告,2018年实现营业收入9.93亿元,同比增长17.72%,实现归母净利润9,265.50万元,同比增长111.70%,扣非后归母净利润3,848.48万元,同比增长367.91%,计划每10股派发现金股利1.03元(含税);同时,公司发布2019年一季报,2019Q1实现营业收入2.70亿元,同比增长15.60%,实现归母净利润3,681.61万元,同比增长43.94%,扣非后归母净利润2,824.71万元,同比增长325.73%。
  
  　　收入增长稳定,费用率下滑明显,业绩逐步释放
  
  　　公司2018年营业收入稳定增长,增速为17.72%,而归母净利润同比增长111.70%,扣非后归母净利润同比增长367.91%,远高于收入增速,主要得益于期间费用率控制良好,管理费用率下滑3.55pct,财务费用率受汇兑损益影响下滑3.26pct,虽然销售费用率略增0.71pct,但整体期间费用率仍下滑6.11pct,销售净利率由2017年的4.5%升至2018年的8.68%。此外,公司2018年计提商誉减值准备1,891.30万元,若剔除此部分影响,公司2018年可实现归母净利润1.21亿元,同比增长176.22%。2019年一季度延续2018年增长态势,在营业收入稳定增长的前提下(15.60%),期间费用率比2018年同期下降5.01pct,扣非后归母净利润同比增长325.73%,业绩逐步释放。
  
  　　完善营销网络,体外检测持续放量,盈利水平稳步提升
  
  　　报告期内,公司对原有销售队伍结构进行优化,完善营销网络体系,内销方面吸收和引进了一批优秀的营销人才与公司现有营销体系相结合,形成了以深圳为中心,以全国28个办事处为窗口的格局,外销方面重点加强在美国、德国等销售市场的本土化建设,提升海外服务能力和水平。伴随营销网络完善,2018年公司各产品线均实现良好增长,其中体外诊断增长最为迅速(42.99%),体外诊断作为公司重点布局的新产品线之一,2012年起一直保持高速增长,2018年实现营收1.15亿元,核心产品i15血气生化分析仪经过多年的市场销售铺垫,存量仪器数量持续增加,m16磁敏免疫分析仪市场导入顺利,已在众多三甲医院装机,2019年有望实现放量,新品血细胞分析仪H30、H50、DS系列已进入推广销售期。仪器带动耗材放量支撑公司体外检测业务持续高增长,除此之外,公司还不断推出新的检测试剂卡、改进生产工艺降低废卡率和生产成本,有望带动盈利能力稳步提升。
  
  　　产品种类不断丰富,强化预算管理,研发费用率有望持续下降
  
  　　公司秉承“创新性、平台型、国际化”的发展战略,以市场需求为导向,以研发创新为核心,在全球设立5大研发中心,开展包括多参数监护系统、超声系统及体外诊断产品等系列产品的研发;2012-2017年研发支出占营业收入比重维持在20%以上,相继发布了i15血气生化分析仪、m16磁敏免疫分析仪、AcclarixAX8、AcclarixAX3、FTS-6系列无线胎监等系列新品,目前公司已累计获得发明专利296项,持有医疗器械注册证209个,17项产品处于国内或国际注册中,公司品种种类不断丰富。
  
  　　在保证持续投入的同时,公司对研发支出进行全面预算管理,优化项目流程,提升研发项目的开发效率,2018年研发费用1.78亿,同比增长0.66%,占营业收入比重为17.92%,同比下降3.03pct。
  
  　　我们认为,公司持续长期高比例研发投入,产品种类不断丰富,保障其业绩稳步增长,全面预算管理控制研发支出过快增长,有望带动期间费用率的下降,净利率或将进一步提升。
  
  　　投资建议:公司国内外营销网络日趋完善,新产品放量叠加,盈利能力持续提升,研发费用增速放缓,业绩有望加速释放,我们预测公司2019-2021年EPS分别为0.26、0.34、0.45元,对应PE分别为34×/26×/19×,维持“推荐”评级。
  
  　　风险提示:新产品放量不及预期;竞争加剧风险;市场开拓不达预期;研发失败风险。